沪指5000点的历史地位解密，极重要的点位！

沪指今日大涨近5%，连续突破4700点及4800点两个整数关口，煤炭、电力等板块表现抢眼，两市超400股涨停，创业板站上3700点，再创历史新高，A股迎来6月“开门红”。 （自媒体久久自媒体）

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截至收盘，沪指涨4.71%报4828.74点，成交9345亿元；深成指涨5.07%报16917.53点，成交8751亿元。 （本文来自久久自媒体）

盘面上，煤炭、电力、证券、医药等板块涨幅居前；运输设备、水务、造纸等板块涨幅较小。

分析人士认为，即便是牛市，一样要遵循螺旋式上升，波浪式前进的万物法则，阶段性调整对于股市来说再正常不过，这将给投资者一个整理思路和仓位的机会。

6月市场有望先震荡再上涨

腾讯“证券研究院”特约专家、联讯证券副总裁曹卫东(微博)认为，5月A股市场宽幅震荡，开盘第一周上证指数最低探至4099点，最后一周最高达到4986点，振幅近900点，5月共上涨3.83%。从风格来看，5月题材股、概念股活跃，权重股低迷，5月创业板上涨23.97%，中小板指上涨25.01%。

近期证券公司继续收紧两融业务，两融余额虽然在上升，但与成交量的比值在不断下降。银监会检查银行贷款资金流向，预计对通过银行配资入市的资金有影响。A股的新增资金正逐渐由两融和配资等杠杆资金转换为居民存款“搬家”而带来的新基金认购。而随着A股纳入国际指数，以及深港通等资本市场开放举措的实行，有望为A股带来更多的“活水”。市场资金面总体保持宽裕。

由于5月末市场的大幅调整，预计6月上旬市场总体仍处于震荡行情，但向下空间不大，一是权重板块今年以来涨幅靠后，银行、保险、券商、石油板块涨幅小于15%，而近日下跌近10%，再大幅下跌的可能性较小；二是近两个月新基金发行火爆，大量资金等待时机建仓。6月中下旬之后，随着市场逐步整固，技术面得到修复，有望重新向上，但鉴于监管层对“快牛”的屡次打压，上涨速度可能较为缓和，市场机会仍主要在题材股。

沪指5000点的历史地位：

从历史的大局观出发，考察指数高低并不能够戴着近视眼镜，而是应该拿着望远镜登高望远，否则你永远不能够清晰地思考未来，本周要探讨的就是沪指5000点的历史地位。

沪指5000点目前似乎没有任何历史意义，但是从估值角度而言未来会是一个极其重要的点位，类似于1996年至1997年的沪指1052点，这是由沪指5000点对应的宏观经济总量和成分指数估值所决定的。

首先，很多人对于股市与经济之间的关系定位有误，股市与经济之间晴雨表的关系是以十年为周期的，而在短周期内股市与经济是狗与主人之间的关系。所以很多人以短期GDP增速作为宏观经济依据研究股市其实是一种近视的观点，真正值得借鉴的宏观经济数据是十年周期的经济总量增幅。

例如，以A股为例，1994年至2001年间，除了其中2000年之外，所有年份的GDP增速都是下降的，但沪指却从325点增长至2245点；类似情况也发生在美股，2009年之后美国GDP增速也是在下滑，但是道指却在各种质疑声中崛起，累计涨幅已经超过了200%，较2008年金融海啸之前的历史高点还贵了30%。由此可见，以短期GDP增速来判断股指高低是错误的。

宏观经济真正有价值的判断工具是经济总量，例如道指在1968年至1982年期间基本上是横盘整理格局，但同期美国经济总量差不多从1万亿美元增长至10万亿美元，显然道指表现滞后于美国经济，因此在1982年至2000年期间道指上涨了十倍。同理，2000年中国经济总量恰好也是1万亿美元，2014年中国经济总量也是增长了十倍接近10万亿美元。我们以最谨慎的原则，选择2005年沪指1000点估值最低阶段作为起点，2005年中国经济总量是2万亿美元，与之相对应沪指5000点恰好合理反映中国经济状况。

其次，从流动性角度，“通胀无牛市，通缩出牛市”是有借鉴意义的。1996年至2001年的A股牛市和2009年至2015年的美股牛市，显然都与那一阶段的央行和美联储货币政策有着密切关系。目前，央行货币政策正处于降准降息周期，因此市场流动性足以支撑沪指在4300点至5100点区间构筑盘整箱体，演绎牛市、盘整、再牛市的震荡攀升格局。

为何提出沪指4300点至5100点的箱体观点？这取决于全流通时代成分指数20倍PE的合理估值。判断指数高低核心是估值，1996年股权分置阶段上证50指数40倍PE对应沪指1052点，岁末迎来监管层调控，但现在沪指1052点已经是历史低点，所以股指高低是相对的，成分股指估值才是衡量泡沫的关键。

沪指4300至5100点区间就是选取沪深300指数和上证50指数20倍PE作为坐标，目前全球各大市场成分指数除了恒生指数系列估值低于A股成分指数估值之外，其余都高于A股成分指数和20倍PE水准，所以沪指4300点至5100点的箱体区间仍然处于全球市场估值低区。