斯蒂芬·罗奇竟如此警告华盛顿:别以为中国不敢

   长期以来,中国人都很羡慕美国的经济活力。但他们对美国政府和其无能的经济管理却已失去了信心。我最近到北京、上海、重庆和香港时,这样的信息是再清楚不过了。 (原创文章久久自媒体)

 

    次贷危机余音未息,债务上限和预算赤字之争又起,让人对美国彻底失望。中国高级官员对美国居然容许政治压倒金融稳定感到惊讶。一名高级中国政策制定者于7月中旬说:“这实在令人震惊……政治我们懂,但你们的政府一而再再而三的鲁莽行径太让人惊讶了。”

(原文来自www.jj00.com)

 

    美国金融资产的最大海外持有者

(本文来自久久自媒体)

 

    如果美国跌入深渊,中国绝不可能独善其身。在20世纪90年代末的亚洲金融危机后,中国积累了3.2万亿美元的外汇储备,以便其经济体系免受外部冲击。在这3.2万亿美元储备中,足足三分之二(即大约2万亿美元)是投资于美元资产,主要是美国国债和机构证券(比如房利美和房地美)。结果,中国在2008年下半年超越..,成为美国金融资产最大的海外持有者。

 

    将如此多的外汇储备押在曾经被视为相对无风险的世界储备货币上,不仅是因为这样做让中国感到放心,也是因为中国的汇率政策让它几乎别无选择。为了维持人民币和美元之间的紧密联系,中国必须将其外汇储备的一大部分再转换为美元资产。

 

    这样的日子已经结束了。中国意识到持续当前的增长战略——严重依赖出口和巨大的主要由美元组成的外汇储备缓冲体——是行不通的。三项关键发展让中国领导层做出这个结论。

 

    首先,2008-2009年的危机和大衰退敲响了警钟。尽管中国出口业维持强劲的竞争力,对后危机时代外国对中国产品的需求却存在可以理解的担忧。美国、欧洲和..这些受金融危机重创的发达经济体,占中国出口额40%有余。同过去30年中国出口繁荣期相比,终端市场需求增长大有可能在未来几年放慢。出口长期以来一直是中国经济增长的最有力引擎。如今,这一引擎已经出现大减速的迹象。

 

    其次,保险费成本——以美元为主的巨大中国外汇储备——因政治风险而大增。美国政府当前面对偿还债务的问题,已让“美元资产是无风险的”观点变得值得怀疑。

 

    近几年,中国总理..和....一再表示了对美国财政政策及美国国债安全港地位的关注。与大多数美国人一样,中国领导人认为美国最终能避免彻底违约。但这并不是重点。如今,对任何“解决”方案的实质——尤其是那些通过欺瞒手段拖延有意义的财政调整的方案——人们都深深地表示怀疑。

 

    所有这些,已经对华盛顿为美国政府所作出的“十足信用担保”的可靠性,构成了持久伤害;也让人们对中国向美元资产大规模投资是否明智产生了严重怀疑。

 

    最后,中国领导层也注意到自身宏观经济失衡所带来的风险——及其出口导向型增长和美元外汇储备累积,在让失衡持续下去上所扮演的角色。此外,中国人也明白渴求增长的发达世界,正在对其严厉的人民币对美元汇率管制措施施加压力——这种压力很容易让人们想起20世纪80年代中期..的遭遇。

 

    中国减持美元资产的对策

 

    但是,与..不同,中国不会同意人民币一次性大幅度升值的要求。与此同时,中国也意识到应该处理好地缘政治紧张局势。但中国将通过刺激内需来摆脱对美元资产的依赖来达到这一目标。

 

    出于这些考量,中国采取了一种相当透明的应对方式。其十二五规划说明了一切——中国经济结构将向消费转型,正面解决其面对的不可持续的失衡问题。通过创造服务业就业机会、大规模城市化及扩大社会安全网,劳动力工资和消费者购买力将大增。到2015年,消费占中国经济的比重将增加至少GDP的5个百分点。

 

    消费驱动的再平衡可以解决上述多种紧张状况。它让经济增长摆脱过度依赖外部需求的危险,同时转向支持未得到充分开发的内需。此外,这样的再平衡将使被低估以支撑出口增长的人民币不再受到压力,从而给中国的货币改革提供可观的加速空间。

 

    但是,要提升消费在GDP的比重,中国也必须吸收其大部分储蓄盈余。这可能使2015年中国的经常项目恢复到平衡状态,甚至出现轻微赤字。这将大大减缓外汇储备囤积速度,也将大大削减中国对美元资产无穷无尽的需求。

 

    因此,作为美国政府债券最大海外持有者的中国很快就会说“够了”。但是,又一次空洞的预算案,加上未来数年内比预期更疲软的经济增长,将导致美国政府大规模赤字的情形持续很长一段时间。这就带来了一个最大的问题:缺乏中国对美国国债的需求,储蓄不足的美国经济如何能够在美元不大幅贬值和/或长期实际利率大幅攀升的情况下筹集资金?

 

    华盛顿内部的反应似乎满不在乎,认为中国不敢这么做。毕竟,除了美元资产,它还有什么选择?它为什么要冒所持有的巨大美元资产组合蒙受损失的风险?

 

    中国对这些问题的回答很清楚:它已经不愿意再相信华盛顿空洞的承诺和无能的经济管理,不愿意将自身的金融和经济稳定置于危险境地。中国终于开始说不了。我们应该聆听它发出的清晰信息。

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