外媒惊叹：这才有得玩，海外人民币回家！！

美国前财长康纳利曾说过:美元是我们的货币,但却是你们的问题.一场金融危机将这句话的精髓演绎至巅峰,所有持有巨额美元储备或大量美元债务的国家无不为此感到痛苦.人民币国际化的概念,也就在这一非常时期,被清晰地提了出来. （原文来自久久自媒体）

2008年12月初,中日韩三国领导人举行了一场以加强 合作,应对金融危机的峰会,就是在此次会议上,确定了人民币与韩圆进行1,800亿元互换的协议.12月15日,周一,中国央行的网站上挂出了这一可称作是人民币国际化标志性事件的新闻稿. （自媒体久久自媒体）

或许是人民币国际化的梦想太遥远,遥远到超出了任何一家媒体的想像力,这则消息,当时并未引起任何媒体的关注.第二日,除了几则小消息外,包括新华社、中证报、上海证券报在内的官方主要媒体,都未提及其背後的深刻意义.

"这是大事...人民币国际化启步了."周二稍晚,一位央行官员对路透北京的一位资深财经记者如是说.自此,人民币国际化的概念不径而走,而且越来越流行.

此後,中国央行还陆续跟香港、马来西亚、白俄罗斯、阿根廷等地区和国家的央行签署了共计6,535亿元的互换协议.专家们指出,尽管互换的人民币只是停留在各国央行的帐面上,但这关键的一步,却推动中国政府及理论界掀起了一起人民币国际化的大讨论,为以後陆续推出各类政策,奠定了坚实的基础.

如果说,中国与其他国家间的货币互换还停留在双边影响力上的话,2009年3月23日,中国央行行长..发表的一篇题为"关于改革国际货币体系思考"的学术文章,则起到了相当大的震撼力.此前对人民币国际化尚显冷淡的外国媒体,纷纷以中国挑战美元的中心思想,发表了各类文章表示关注.

而此後,人民币国际化也日益成为被中国各界所熟悉的话题.但不得不说的是,..此篇文章,学术讨论的意味更浓,推动了全球对美元地位及国际货币体系的反思,并没有对人民币国际化路径提出明确的方案.

不过,这篇文章中的人民币国际化思路,在此後出台的各项政策中,逐步得到体现.种种新举措,显示出人民币国际化正行进在"只争朝夕"的路上.

**跨境贸易的人民币结算**

人民币跨境贸易结算是推动人民币区域化,并最终实现国际化最为现实的路径.所谓纲举目张,正是有了人民币跨境贸易结算的推动,其後的离岸市场发展、拟推出的国际板、离岸人民币"回家",才成为相续而来的措施.

但受制于中国进出口环节中所牵扯到税收、核销等复杂流程认定,试点区域较少,以及人民币海外投资渠道的匮乏等因素,在试点初期,人民币跨境贸易结算量几乎可用少得"可怜"来形容.

但其後中国政府各部门在人民币国际化上,显现出并不多见的共识,联手推出多项措施.包括发改委、财政部、海关等六部委联手发布推动人民币跨境贸易结算的相关措施,以及金融监管部门对跨境贸易融资给予支持等.

而中国央行上周宣布称,经..批准,扩大跨境贸易人民币结算境内试点地区到20个省份,且不再限制境外地域,以进一步发挥人民币结算对贸易和投资便利化的促进作用.此次试点扩大後,业务范围包括跨境货物贸易、服务贸易和其他经常项目人民币结算.

中信银行国际的中国业务首席经济和策略师廖群就此指出,扩大後的20个省份占中国进出口量达90%;他认为,试点范围大幅拓宽,对提高结算量有很大的刺激作用,也是人民币国际化再向迈进的重要一步.

**离岸人民币债券市场的发展**

在香港发行人民币债券,则为流落在海外的人民币提供了新的投资渠道.在国开行成为首家在香港发行人民币债券的内地金融机构外,财政部也于去年9月在港首次发行60亿元国债.目前,在香港发行的人民币债券共近400亿元人民币.

本周,香港首只非金融企业人民币债券浮出水面.分析人士认为,此举将丰富离岸人民币投资渠道,加速推进人民币国际化进程;预计收益率高于此前发行的离岸人民币债券.

合和公路基建有限公司周日宣布,将向机构投资者发行两年期的人民币企业债券,为首家在港发行人民币债券的非金融香港企业.另据消息人士透露,是次发债规模有望达至10亿元.

香港金管局发言人称,对香港非金融机构发人民币债表示欢迎."我们鼓励银行业与客户密切合作,充分利用这种灵活性.这将在未来一段时间,为活跃的银行人民币贷款和公司债的发展提供推动力."

?生银行高级经理兼投资顾问服务主管陆庭龙亦表示,因为过去发行的人民币债券大多有政府背景,给投资者的回报不会很高.合和公路来香港发人民币债是一个非常好的举动,突破了现有市场里非常少的选择.

**海外人民币回家**

但不得不承认,目前离岸金融市场的人民币投资品种的确是乏善可陈,在这种情况下,如何为流浪在外的人民币提供更好的投资渠道,成为各界的话题.而将其视作"外汇"进行管理的大胆设想,为这一现实困境大胆破题.

2009年的9月,初秋的上海黄浦江边,风光旖旎,掩映于婆娑的银杏树下的一座小楼内,正汇集着中国最具权威的一群学者,他们正在讨论的是有关金融危机对中国影响的话题.

正在台上演讲的人,是..发展研究中心金融研究所所长夏斌.他在此会上提出了一个全新的理论:把海外的人民币当作"外汇"对待,并允许海外的人民币回家,以投资中国的债市、股市.

"光推动人民币走出去不行,还能让他们回来.人民币国际化,这才有得玩."他称.

他并提出了七点建议,包括要允许企业在港发行人民币债券;允许香港本地银行吸收人民币存款,并向境内企业发放人民币贷款;向境外人民币持有者开放国内债券市场;在现在QFII的制度上,逐步批准一定的额度,允许境外所持人民币的非居民投资境内的资本市场等;允许海外人民币通过基金形式,以FDI的方式投资国家产业投资目录,投资境内实体经济等.

时任人大财经委副主任的前央行副行长吴晓灵坐在听众席上,显然是对夏斌此番言论很感兴趣,迅速拿出笔,记录着夏斌的观点.此後不久,吴晓灵也公开呼吁要加大中国金融市场的建设,允许海外的人民币以特殊方式投资中国金融市场.

盘点目前的进展,已有中国上海A股市场将设立国际板,且以人民币进行交易;以及海外企业在中国境内发行人民币债券启航等收获.

最新消息也透露,海外人民币存量资金回流中国大陆或已进入实质操作阶段,"小QFII"(合格境外机构投资者)制度将是渠道之一,业内预计今年内将有相关法规出台,更乐观的估计是,今年底或明年初就会有内地中资机构在香港发行投资A股的人民币基金.

回头来看,夏斌颇具金融想像力,他目前还是央行货币政策..的委员.尽管他不精通英文,在G20,G8以及中美战略与经济对话中,无法亲自上阵舌战群雄,但却是推动人民币国际化的一股力量.

**绕不开的汇率结**

尽管目前人民币已初具可出可回的理论框架,但离国际化概念下的人民币自由行还尚有差距.业内人士就指出,人民币汇率能否实现由市场供需决定,能否实现资本项目的基本可自由兑换,是人民币国际化能否破茧而出的关键.

"人民币汇改有利于促进人民币国际化...如果人民币还是很僵硬,汇率体制不改革的话,人民币成为国际化也是不可能的."中金首席经济学家哈继铭指出.

在长达两年实际钉住美元的汇率形成机制後,中国央行于上周宣布进一步推进人民币汇率形成机制的改革,重返参考一篮子货币,以市场供求为基础的汇率形成机制.并强 调将加强 双边波动,增加汇率弹性.

时至今日,新汇改已运行近两周,人民币/美元的弹性明显加强 ,双向波动空间也扩大至几十,甚至几百个点.初步达到了央行设想的双向波动,增强 弹性的目的.

但令人费解的,中国政府对此次汇改相当低调,消息公布後的官方媒体仅以较小的篇版面简单报导,不愿大书特书.而据有官方媒体记者报料称,有关部门更是下发通知,要求不要对此次汇改进行重点报导.

刚刚结束的G20会议也传出消息,中国要求G20公报坚持不能提及人民币汇率政策,原本在公报中的一句话"大部分的二十..会成员国对中国政府让人民币浮动的计划表示欢迎"被删除.

"中国领导人就想表明人民币汇率是中国自己的事,怎麽做,自己说了算,不想让外界评价."中国一位不愿署名的研究人员称,"但说实在的,汇率可真不只是自己国家的事."

也许,汇改後受关注程度有所下降的人民币汇率,已经行驰在市场化的路上.兴业银行首席经济学家鲁政委就提醒其客户,由于人民币汇率形成已重返参考一篮子,对"货币篮子"稳定,则意味着兑美元的不稳定.人民币兑美元的运行轨迹可能将由此从之前的"45度线"或"直线"开始转入"S"弯啦!

而汇率真正由市场决定之时,就是人民币国际化的主要属性成熟的那一天。