卢布贬值会有什么结果，卢布贬值对中国影响

“普京、卢布、油价都将在明年奔向63”。这是近期俄罗斯正在流行的一个冷笑话。不过，现在看来，这个笑话远远低估了卢布和油价跳崖式下跌的势头以及普京遭遇的难题。

张明分析称，卢布暴跌首先与国际原油价格的暴跌有关。俄罗斯经济结构比较单一，主要以油气出口为主，国际原油价格暴跌恶化了俄罗斯贸易条件，导致俄罗斯贸易顺差显著收窄；同时，今年美联储退出量化宽松，导致美元进一步升值。 （原文来自www.jj00.com）

数据显示，纽约商品交易所1月主力原油合约截至昨日21时，跌破54美元，报53.9元，跌幅3.58%。这是主力合约2009年5月以来最低收盘价位。今年纽约油价已经累计暴跌43%。

中宇资讯分析师孙晓飞表示，受全球石油供应过剩影响，OPEC无减产意愿，后期原油或将继续震荡下行。卓创资讯成品油分析师胡慧春也表示，目前仍然没有看到支撑国际原油价格止跌的因素。

此外，尽管美元升值以来，包括人民币在内的各国货币都在下跌，唯独卢布下跌势头最猛。原因在于俄罗斯与乌克兰的地缘政治冲突。北约国家通过各种措施打压俄罗斯经济，不排除通过金融市场进一步压低油价，进一步打压俄罗斯。

在中国人民大学经济学院副院长刘元春看来，卢布暴跌的重要原因还有国际市场对俄罗斯经济未来前景的担忧、对俄罗斯公司和俄罗斯国家外债表示担忧。

卢布贬值对中国影响:

管清友认为，油价下跌有利于降低进口成本，推动微观企业盈利改善，但是，卢布贬值、美元升值将加快人民币实际有效汇率升值，而且油价下跌意味着全球经济需求疲弱，不利于中国的出口和经济复苏。

刘元春认为，目前中俄双边传统结算依然使用美元，从俄罗斯进口商品的价格将更低，可是不利于出口。目前，中俄两国之间出口大于进口。不过，由于俄罗斯与中国经济贸易体量并不是太大，影响并不剧烈。

“如果卢布持续大跌，并导致俄罗斯经济急剧下滑和崩溃，那么，对于中国与俄罗斯的战略平衡关系会被打破。这对于中国来说，战略上会有损失。这一方面的影响会大于短期实际损失”。刘元春说。

张明对新京报记者表示，卢布的暴跌不仅对俄罗斯是伤害，对于中国来说负面意义大于正面意义。从进口方面来说，从俄罗斯进口商品价格更低，不过，卢布暴跌还将引起全球投资者对于新兴市场国家信心降低，也会导致包括中国在内的新兴市场国家面临资本外流、本币贬值的考验。

..总理..12日起访俄，签署了38份政府间、部门间和企业间的务实合作文件。13日，中国央行发布公告称，与俄罗斯联邦中央银行签署了规模为1500亿元人民币/8150亿元卢布的双边本币互换协议，有效期三年，经双方同意可以展期。两国央行间的合作标志着中俄全面战略协作伙伴关系在金融领域深化，对中国而言，坚持战略协作大方向固然重要，在具体执行时仍需避免被俄罗斯的金融风险拉下水。受欧美制裁影响，俄罗斯正在承受卢布贬值和资本流出的压力。今年以来，俄罗斯卢布对美元汇率下跌了约20%，目前处在1998年俄罗斯债务违约以来最低水平，表现之差仅次于阿根廷比索。虽然在过去10天，俄罗斯央行斥资60亿美元外汇储备，试图提振卢布的价值，但卢布汇率14日再度贬值约1%。对此，俄罗斯央行行长伊万娜•纳比乌琳娜（ElviraNabiullina）被迫承认，如果货币市场继续对抗卢布，央行“也不会有办法制止它们”。

卢布的贬值是资本大幅流出俄罗斯的写照。据统计，2014年至今，俄罗斯已经花费约550亿美元外汇储备，其中的大多数都用于购买卢布以支持它的价值。目前，俄罗斯国库中只有4520亿美元外汇储备，倘若资本外流持续，俄罗斯外储消耗还会进一步加快。对此，俄罗斯总统普京表示，该国不打算对资本外流进行管制，而是将在与中国和其他国家的能源贸易结算中更积极地使用本币。

不过，对于中国和其他国家而言，倘若俄罗斯卢布因资本外流持续快速贬值，使用卢布与俄罗斯的金融交易便将是一块烫手山芋，拿到手里的卢布过不了多久就面临着贬值。比如中俄央行签署的货币互换协议，钉住的汇率水平是0.184人民币/卢布，但现在市场价是0.15人民币/卢布，较互换汇率已经大幅贬值了18.5%。这种双轨制意味着，俄罗斯动用货币互换的积极性将远远超过中国，看似平等的互换协议，中国实际上为此作出了相当多的牺牲。如果卢布汇率持续贬值，中俄在货币互换机制下建立的联系，也意味着中国面临风险的可能性加大。

令人忧虑的还有俄罗斯金融的稳健程度。据俄财政部数据，截至2013年底，俄罗斯外债规模已达7320.46亿美元，现有的外储水平已经无法覆盖如此巨额的外债。事实上，近段时期，国际舆论已经燃起了对俄罗斯债务危机的担忧。彭博社发表文章称，俄罗斯将不可避免地重演1998年的货币贬值和债务违约。当年，为了捍卫汇率，俄罗斯被迫动用了数额庞大的外汇储备。甚至在央行放弃对卢布的支撑之前，该国剩余的外储已经不足100亿美元。面对窘迫的经济状况，俄罗斯政府宣布400亿债务违约，卢布在那一年年底前暴跌了71%，严重打击了美国的对冲基金，包括大名鼎鼎的长期资本公司。倘若俄罗斯未来三年内旧事重演，中国将面临当初长期资本公司一样的处境，俄罗斯的危机将通过金融协作的管道，令中国承受难以估量的损失。

在与俄罗斯开展战略协作时，中国需要充分评估潜在的损失。尤其考虑到，乌克兰危机与欧美对俄罗斯的制裁可能长期化，俄罗斯的经济金融体系到底能否承受得起长期制裁，都应予以审慎的考察。一个必须纳入考察范围的变量是油价，作为能源依赖型国家，俄罗斯的经济对油价极其敏感。据俄罗斯联邦储蓄银行的计算，油价在104美元时，俄罗斯才能维持收支平衡。如果油价跌破80美元，俄罗斯可能将不得不削减开支。可恰恰在这一关键变量上，当前国际油价大幅下跌，布伦特和WTI油价双双跌破90美元/桶大关，令市场看低俄罗斯的前景。

聚焦到原油市场，沙特的表态将令俄罗斯承受更大的压力。据外电报道，在与原油市场投资者的私下会议中，沙特释放信号称，已准备好接受油价低于每桶90美元，甚至是80美元，以保持其市场份额。这样的场景似曾相识。1985年8月，美国里根政府迫使沙特增产，实行“逆向石油冲击”战略。当年，沙特的石油出口从不足200万桶/日猛增到约600万桶/日，秋末更达到900万桶/日。11月，国际石油价格从30美元/桶一路下跌，在不到5个月之后跌至12美元/桶，使得前苏联损失了超过100亿美元的硬通货，几乎是其硬通货收入的一半。之后的事情广为人知，前苏联经济崩溃，陷入财政危机，并最终解体。今时今日的俄罗斯，正在重蹈冷战末期的覆辙。